Златото и среброто постигнаха рекордни резултати през 2025 г., като се покачиха съответно с 66% и 135%. Три фактора задвижиха това: геополитическа нестабилност, структурна промяна в стратегията на централните банки и нарастваща загуба на доверие в долара като резервна котва.
Ролята на централните банки е особено важна. Проучване на Световния съвет по злато от 2024 г. установи, че близо 70% от централните банки планират да увеличат дела на златото в резервите си през следващите пет години — целенасочен обрат, ускорен от замразените руски доларови резерви, което доказа, че доларовите активи могат да бъдат санкционирани, а златото — не. Това суверенно търсене създава структурно по-висок ценови под, какъвто просто не е съществувал в предишни цикли.
Януарският скок и обратът след войната с Иран
Златото проби $5 000 за първи път в историята през януари, достигайки $5 595, преди да загуби почти $1 200 за два дни — най-тежкото двудневно сриване от 1983 г. насам. Среброто се движеше още по-драматично, отчасти поради механичен ефект: маркет-мейкърите били принудени да купуват фючърси на сребро, за да хеджират късите си опционни позиции, усилвайки движението далеч отвъд фундаменталните нива.
После дойде войната с Иран — и неочакваните разпродажби. Скокът на цените на суровия петрол повиши инфлационните очаквания в световен мащаб, намалявайки вероятността от ранни съкращения на лихвите от Федералния резерв и увеличавайки привлекателността на активи с фиксиран доход за сметка на златото и среброто. Златото загуби над 20% от върха си, отчитайки най-голямото си седмично падане от 1983 г. насам; среброто се срина с над 14% за една седмица и влезе на отрицателна територия за 2026 г.
Злато срещу сребро: не едно и също животно
Световният съвет по злато е категоричен: златото последователно осигурява диверсификация при стрес, действайки като стратегически защитен актив, докато среброто е склонно да усилва движенията — и нагоре, и надолу. Волатилността на среброто е приблизително двойно по-висока от тази на златото. Среброто е и разкъсано между две идентичности: паричен метал и суровина за производство на слънчеви панели и електромобили, което го прави по-чувствително към икономическия растеж в сравнение със златото.
Накъде отиват цените
Уолстрийт не е изоставил бичата си теза. Проучване на Ройтерс сред 30 анализатори прогнозира средна цена на златото от $4 746 за 2026 г. — най-високият консенсус в историята на подобни анкети на агенцията. JP Morgan определя целева цена за края на годината от $6 300, а Дойче банк — $6 000. За среброто Bank of America поставя цел от $170, а Citi прогнозира $150 в краткосрочен план.
Краткосрочните насрещни ветрове са реални — иранският петролен шок отлага съкращенията на лихвите, доларът се е укрепил и моментно ориентираните капитали на дребните инвеститори и хедж фондовете се разминават с позициите. Но структурният случай остава непоколебим: дедоларизацията е политическо решение, а не търговска стратегия. JP Morgan отбелязва, че диверсификацията дори на 0,5% от чуждестранните американски активи в злато би генерирала достатъчно търсене, за да изтласка цените до $6 000 за унция.
Най-вероятният сценарий: златото се консолидира в диапазона $4 000–$4 500, докато инфлационната картина от иранския конфликт се изясни, след което подновява покачването си с връщането на очакванията за съкращения на лихвите. Среброто следва — но с много по-ожесточени колебания в двете посоки. За инвеститорите златото остава истинското сигурно пристанище, а среброто е залог с ливъридж върху него плюс облог за икономиката на зелената енергия.
Материалите имат само информативен характер и не трябва да се приемат като препоръка за инвестиране във финансови инструменти. “Делтасток” АД не носи отговорност за неточности или пропуски в информацията и инвестиционни решения, взети на база на нея, както и за резултатите от тези решения, включително, но не само, загуби и нереализирани печалби, които могат да възникнат. Във всеки момент информация може да бъде променена без предварително уведомление. 58% от сметките на инвеститорите на дребно губят пари, когато търгуват ДЗР с този доставчик.
